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채권투자전략

시장의 이자율변동으로 인하여 야기되는 채권투자위험은 회피할 수 없는 체계적 위험으로서 채권투자성과를 좌우하는 결정적 요인이다. 따라서 통제 불가능한 이자율 변동에 대처하여 투자위험을 관리하는 것이 채권투자전략의 핵심이다. 특히 채권투자의 비중이 높은 기관투자가에게는 이자율 변동에 적절히 대처하는 채권투자관리가 매우 중요하다. 또한 최근에 투자자들의 채권에 대한 관심이 높아지고 있으므로 보다 세련된 채권투자 전략이 요구되고 있다. 오늘 강의에서는 먼저 채권투자위험을 파악하는 기본적인 개념인 듀레이션에 대해 학습한다. 채권투자전략의 종류에 대해서는 이자율위험을 제거하고 시장 평균 정도의 수익률을 추구하고자 하는 소극적 전략과 미래의 이자율 변동을 미리 예측하여 시장 평균보다 높은 수익률을 추구하고자 하는 적극적 전략으로 구분하여 설명한다. 

  • 채권 듀레이션은 이자율 변동에 대한 채권가격의 민감도를 나타내는 지표로 매 시점 현금흐름의 현재가치를 가중치로 하는 가중평균 만기로 계산된다.
  • 소극적 투자자는 채권시장이 효율적이라고 보고 만기구성전략, 채권지수를 복제하는 채권지수펀드전략, 이자율위험을 제거하는 면역전략을 구사한다.
  • 면역전략에는 목표시기 면역전략과 순자산가치 면역전략 등이 있다.
  • 적극적 투자자는 채권시장이 비효율적이라고 보고, 이자율 예측에 근거하여 채권 포트폴리오를 구성하는 시점선택전략이나 상대적으로 저평가되어 있는 채권에 투자하는 채권교체매매략을 구사한다.


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