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수익률과 위험

투자분석의 출발점은 바로 투자대상의 과거 수익률을 분석하고 이를 토대로 미래 수익률의 예상치를 구하는 것이다. 그러나 대부분의 경우 미래 현금흐름이 불확실하기 때문에 미래에 발생할 수익률을 정확히 예측하는 것이 불가능한 경우가 많은데, 이것이 바로 투자의 위험이다. 따라서 투자자는 수익률의 위험을 적절히 평가하고 이를 투자의사결정에 반영해 바람직한 투자의사결정을 내려야 한다. 수익률과 위험에 대한 지식은 곧 미래 금융상품 가치나 수익에 대한 확률분포를 이해하는 것과 같다. 따라서 여러분이 확률분포에 대한 기초적인 통계학을 금융투자론에 대한 배경 지식이자 도구로 활용할 필요가 있다.

  • 투자안의 수익률은 투자로부터 얻어진 총이익을 투자금액으로 나눈 값이다. 주식수익률은 자본이득과 현금배당의 두 가지 수익률로 구성된다.
  • 여러 기간의 전체 수익률을 합산한 전체 기간 동안의 수익률을 보유기간수익률이라고 한다. 연속복리수익률은 보유기간수익률의 계산이 쉽고 확률분포에 따른 통계처리의 문제가 없기 때문에 단순수익률보다 편리하게 사용된다.
  • 확률분포는 미래 여러 상황들의 발생확률과 각 상황에 대응하는 변수값으로 구성된다. 실무적으로 중요한 확률분포인 정규분포는 좌우대칭인 종 모양을 가지며, 주식수익률도 정규분포를 가정한다.
  • 위험은 미래에 나올 결과가 상황에 따라 두 가지 이상으로 발생가능한 경우이며, 미래에 나올 결과가 불확실하기 때문에 발생한다. 위험은 수익률 분포의 표준편차 또는 분산으로 측정한다.
  • 위험에 따른 투자자들의 성향은 위험회피성, 위험선호형, 위험중립형 등으로 분류된다. 재무학에서는 투자자들이 위험을 회피하고자 하는 성향을 가진다고 가정한다. 


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